2025年從體重反饋供需錯配存在，從而影響生豬實際出欄與理論出欄出現(xiàn)偏差，也影響豬價上半年整體震蕩，下半年加速回落。從基礎(chǔ)產(chǎn)能數(shù)據(jù)以及結(jié)合上半年二育、壓欄和入庫等行為的分析，2026年1-6月供需比或先收窄后走闊再收窄，對應(yīng)豬價先漲后震蕩下跌后再微漲的走勢。
2025年內(nèi)豬價震蕩下滑后強勢收尾，年均價下滑明顯
據(jù)卓創(chuàng)資訊（301299）監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2025年1-12月份國內(nèi)生豬價格經(jīng)歷震蕩后下滑后反彈的走勢。全年均價13.74元/公斤，環(huán)比下滑17.97%，為近五年最低。月均價中，最低為10月的11.52元/公斤，最高價為1月的15.76元/公斤。
1-7月先后經(jīng)歷下滑調(diào)整期和長期震蕩期。年初至2月初，隨著養(yǎng)殖端節(jié)前減欄清欄，生豬供應(yīng)不斷增多，且增幅超過需求端增幅，豬價震蕩回落。2月中旬-7月初，一方面養(yǎng)殖端適度壓欄增重，同時二次育肥滾動補欄和出欄，且需求端減量幅度偏小，供需端呈現(xiàn)博弈狀態(tài)，豬價長期在14.0-15.0元/公斤范圍內(nèi)震蕩。而7月中旬-10月中旬，院校放假、氣溫升高首先導(dǎo)致需求減量，后期需求量回升但減重政策繼續(xù)推行，且二育補欄熱度降溫，供大于求帶動豬價持續(xù)走低。10月中旬至年底，隨著大豬需求兩輪錯配推動二次育肥兩輪集中出欄和整體壓欄，以及需求端超預(yù)期增量，推動豬價年底翹尾。
體重差先走闊后收窄再震蕩走闊，供需錯配影響豬價超預(yù)期調(diào)整
出欄量：從理論出欄的角度看，2025年1-12月生豬出欄量對應(yīng)2024年3月-2025年2月的能繁母豬，期間農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)及卓創(chuàng)資訊監(jiān)測規(guī)模場數(shù)據(jù)均以連續(xù)增加走勢為主。而以新生仔豬作為中間環(huán)節(jié)驗證數(shù)據(jù)，1-12月生豬出欄量對應(yīng)2024年7月-2025年6月的新生仔豬，期間新生仔豬環(huán)比呈增加走勢，6-7月、10月和12月漲幅較大，其中6-7月及10月出欄超預(yù)期增加，導(dǎo)致供應(yīng)過剩，豬價先后出現(xiàn)跌幅擴大和跌至最低點現(xiàn)象，12月因消費端超預(yù)期增量，供應(yīng)對豬價利空效果被緩沖。
而從實際出欄看，1月和7-8月，養(yǎng)殖端均有減重減欄操作，導(dǎo)致生豬出欄超預(yù)期增量，而大豬的提前出欄也導(dǎo)致肥標(biāo)差短時走闊，1月提前減重推動二次育肥和壓欄的進行，從而影響2-4月養(yǎng)殖增重，在下游需求減重過程中，體重差為負值且由走闊轉(zhuǎn)收窄。7-8月減重和限制二育導(dǎo)致大豬存欄減少，在10-12月大豬需求逐步增量時，體重差正值不斷走闊，供需錯配支撐四季度豬價震蕩走強，年底強勢收尾。
屠宰量漲至近五年最高點，對豬價有一定支撐
屠宰量呈季節(jié)性的先減后增再減再震蕩增加的走勢，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測樣本2025年日均屠宰量為177111.90頭，同比上升10.12%，也是近五年的最高水平，對豬價有一定支撐。鮮銷量與屠宰量走勢基本一致，鮮銷率呈季節(jié)性先降后漲再降的走勢，但四季度有明顯下滑。
鮮銷率下滑主因為屠企凍品入庫增加，據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，凍品庫容率呈現(xiàn)震蕩增加后減少后再增走勢，3-7月小幅增加，10-12月明顯增加，其中3-7月非銷售旺季，因屠宰量偏高，部分產(chǎn)品剩貨增加。四季度隨著豬價明顯下滑，企業(yè)逢低有相對明顯入庫行為。
1-6月理論供需比或先收窄后走闊再收窄，豬價先漲后震蕩下跌后再微漲走勢
供應(yīng)端分析：2026年1-6月出欄的生豬對應(yīng)前推10個月(25年3月-8月)的能繁母豬，期間能繁母豬存欄量呈現(xiàn)先增后減走勢，2025年4-5月是轉(zhuǎn)折點。且對應(yīng)前推6個月(25年7月-12月，12月數(shù)據(jù)暫未公布)的新生仔豬，新生仔豬數(shù)量先增后減，其中2025年7-9月環(huán)比增加，10-11月環(huán)比下滑，對應(yīng)2026年1-3月出欄增加，4-6月下滑，轉(zhuǎn)折點也在4月前后，因此預(yù)計1-6月份生豬理論出欄量或先增后減，1-3月增加，4-6月下滑。
而隨著春節(jié)臨近，養(yǎng)殖端或選擇在春節(jié)前減重減欄，生豬出欄節(jié)奏加快，2月部分豬源提前至1月出欄，或推動1月實際出欄增加而2月實際出欄減少。3-6月養(yǎng)殖集團公司或更多選擇在123-124公斤范圍內(nèi)平穩(wěn)隨市出欄。3-4月肥標(biāo)價差或較大，飼料成本低位且仔豬價格或面臨一輪快漲，育肥戶或選擇二次育肥集中補欄，3月實際出欄略減，4月實際出欄減幅較大，而在5-6月滾動出欄，或推動5-6月實際出欄增加。
需求端分析：從季節(jié)性規(guī)律來看，1-6月需求或先減后增再減，但因2026年春節(jié)時間在2月中旬，集中備貨期或在2月初開始，因此1-3月屠宰量或先增后減，4-6月先常規(guī)恢復(fù)增量后小幅減少?；?026年豬價走勢預(yù)期前低后高，上半年屠宰企業(yè)或逢低進行補庫動作，按照生豬價格常規(guī)性季節(jié)性走勢分析，補庫時間點或在4-6月，或影響鮮銷率下滑，鮮銷占比下降。結(jié)合未來凍品收益及屠企資金運行情況分析，預(yù)計補庫體量或略超過2025年，但遠不及2019-2020年高點。
因此在結(jié)合基礎(chǔ)產(chǎn)能數(shù)據(jù)推算理論供需后，也將壓欄、二育及入庫等因素考慮在內(nèi)對實際供需比的影響，預(yù)計2026年1-6月供需比或先收窄后走闊再收窄，卓創(chuàng)資訊預(yù)計對應(yīng)生豬價格先漲后震蕩下跌后再微漲走勢，最高點或在2月，最低點或在5月。但期間滾動壓欄、滾動二育及滾動補庫的體量仍會導(dǎo)致實際供需比發(fā)生變化，同時不排除春節(jié)前集中出欄導(dǎo)致節(jié)后體重差和肥標(biāo)差走闊的可能，因而引發(fā)供需錯配現(xiàn)象，或?qū)ωi價低點有一定支撐，低點或不及預(yù)期。
