國(guó)慶假期，本應(yīng)是生豬的傳統(tǒng)需求旺季，但市場(chǎng)卻呈現(xiàn)“旺季不旺”的態(tài)勢(shì)。全國(guó)生豬主流成交價(jià)在11.0~12.6元/公斤區(qū)間運(yùn)行，川渝地區(qū)成交價(jià)更是跌破11元/公斤大關(guān)。
10月9日，生豬期貨跳空低開，主力合約最低觸及11535元/噸的階段性低點(diǎn)，截至午盤收盤下跌5.88%。同時(shí)，成交量放大至5萬(wàn)余手，與9月30日相比增長(zhǎng)逾30%。
消息面上，9日晚，“豬茅”牧原股份（002714）公告稱，根據(jù)公司生產(chǎn)、銷售部門的最新預(yù)計(jì)，2025年仔豬出欄量預(yù)計(jì)區(qū)間由“800萬(wàn)~1200萬(wàn)頭”調(diào)整為“1200萬(wàn)~1450萬(wàn)頭”。
“生豬期貨成交量與跌幅同步擴(kuò)大，表明市場(chǎng)對(duì)后續(xù)供需格局持悲觀態(tài)度?！比A聯(lián)期貨生豬分析師蔣琴表示，當(dāng)前期現(xiàn)貨價(jià)格共振下跌并非由單一因素主導(dǎo)，而是產(chǎn)能長(zhǎng)期過剩、消費(fèi)疲軟等因素疊加所致，行業(yè)進(jìn)入短期價(jià)格承壓與長(zhǎng)期產(chǎn)能出清的關(guān)鍵博弈期。
新湖期貨生豬分析師劉英杰告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，自8月下旬以來(lái)，生豬期貨走出一波流暢的下跌行情。“雙節(jié)”備貨對(duì)豬價(jià)的提振作用比較有限，市場(chǎng)需要看到能繁母豬產(chǎn)能明顯去化，才能確認(rèn)價(jià)格底部，否則難以扭轉(zhuǎn)下跌趨勢(shì)。
事實(shí)上，為推動(dòng)生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部頻頻召開座談會(huì)，提出了一系列重要舉措。在產(chǎn)能調(diào)控方面，明確要求嚴(yán)格落實(shí)相關(guān)舉措，合理淘汰能繁母豬，適當(dāng)調(diào)減能繁母豬存欄量，減少二次育肥，控制肥豬出欄體重，嚴(yán)控新增產(chǎn)能。
“雖然政策層面持續(xù)釋放積極信號(hào)，但實(shí)際產(chǎn)能去化速度不及預(yù)期?！笔Y琴表示，生豬養(yǎng)殖行業(yè)自2024年以來(lái)已經(jīng)連續(xù)盈利約18個(gè)月，養(yǎng)殖端主動(dòng)去產(chǎn)能的積極性并不高。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年8月全國(guó)能繁母豬存欄量為4038萬(wàn)頭，相當(dāng)于正常保有量的103.5%。雖處于產(chǎn)能調(diào)控綠色合理區(qū)域的上限，但仍高于3950萬(wàn)頭的產(chǎn)能調(diào)整目標(biāo)。2024年4—11月能繁母豬存欄量震蕩攀升，2025年年內(nèi)產(chǎn)能基本趨于穩(wěn)定，部分企業(yè)7月前仍有小幅增長(zhǎng)。因此，當(dāng)前全國(guó)生豬出欄量將維持慣性增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)供應(yīng)壓力持續(xù)增長(zhǎng)。
格林大華期貨生豬分析師張曉君表示，政策指引下的“減重預(yù)期”，或許會(huì)對(duì)豬價(jià)波動(dòng)的幅度和節(jié)奏產(chǎn)生明顯影響。“減重預(yù)期”在一定程度上能限制豬價(jià)下跌幅度，減弱期貨合約貼水預(yù)期。
展望后市，張曉君認(rèn)為，當(dāng)前豬價(jià)已經(jīng)進(jìn)入磨底階段。短期來(lái)看，供強(qiáng)需弱使豬價(jià)承壓運(yùn)行。中期來(lái)看，2—6月全國(guó)新生仔豬數(shù)量環(huán)比增加，下半年生豬供給增長(zhǎng)預(yù)期仍然存在，年底豬價(jià)上漲幅度受限。長(zhǎng)期來(lái)看，能繁母豬存欄量仍高于正常水平且生產(chǎn)效率同比提升，若排除疫病影響，則今年全年生豬產(chǎn)能將持續(xù)提升。
“四季度是否出現(xiàn)季節(jié)性反彈以及反彈幅度都取決于生豬出欄體重。若生豬出欄體重持續(xù)下降，年底供應(yīng)壓力減弱，則豬價(jià)有望反彈，但上行空間有限?！睆垥跃f。
蔣琴表示，部分集團(tuán)企業(yè)未完成國(guó)慶節(jié)前的出欄計(jì)劃導(dǎo)致供應(yīng)后置，市場(chǎng)整體供應(yīng)壓力持續(xù)累積，預(yù)計(jì)短期全國(guó)生豬市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的格局難以扭轉(zhuǎn)，生豬現(xiàn)貨價(jià)格偏弱運(yùn)行，期貨盤面跟跌修復(fù)基差，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注養(yǎng)殖端的出欄節(jié)奏及二次育肥動(dòng)向。
“生豬價(jià)格底部尚未確認(rèn)。”劉英杰提示，當(dāng)前行業(yè)去產(chǎn)能尚未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，后市可能繼續(xù)下跌，但不建議投資者抄底。
