國慶中秋長假之后的首個(gè)交易日，與金銀同步飆升同創(chuàng)歷史新高形成對比的是，生豬價(jià)格當(dāng)日大幅“跳水”。截至10月9日收盤，生豬期貨主力合約重挫近6%，將上市以來新低刷新至12000元／噸下方。
市場普遍的分析幾乎一致的將豬價(jià)重挫的原因歸結(jié)為需求慣性回落和供應(yīng)壓力的集中釋放。在此背景下，生豬養(yǎng)殖企業(yè)多出現(xiàn)“以量補(bǔ)價(jià)”的局面。在供大于求格局短期難以改變的背景下，市場普遍預(yù)計(jì)豬價(jià)弱勢短時(shí)難有改變。不過，機(jī)構(gòu)也提示，供應(yīng)壓力的集中釋放或給遠(yuǎn)期豬價(jià)帶來希望。
供應(yīng)壓力滾滾而來豬企“以量補(bǔ)價(jià)”
近兩個(gè)月國內(nèi)豬價(jià)出現(xiàn)加速下跌。盤面上看，盡管才走完一個(gè)完整的交易日，10月生豬期貨加權(quán)價(jià)格月度跌幅已經(jīng)達(dá)到7.9%，而在9月份當(dāng)月，生豬加權(quán)期價(jià)則累跌8.4%，為今年1月以來最大月度跌幅。作為比較，7、8月生豬加權(quán)期價(jià)則分別上漲3.01%和下跌3.28%。
與豬價(jià)加速下跌走勢相呼應(yīng)的是國內(nèi)生豬市場滾滾而來的出欄壓力。據(jù)正信期貨分析師介紹，雖然6-8月大規(guī)模養(yǎng)殖主體出欄量大幅增加，但因基礎(chǔ)供應(yīng)偏少和中小規(guī)模主體壓欄行為的影響，豬價(jià)并未出現(xiàn)明顯下跌。但進(jìn)入9月，中小規(guī)模養(yǎng)殖主體的壓欄開始集中釋放，疊加部分地區(qū)疫情造成拋售，豬價(jià)開始加速下跌。
9月生豬供應(yīng)壓力增加也從上市豬企披露的銷售數(shù)據(jù)中得到印證。
溫氏股份9日晚間發(fā)布的公告稱，公司2025年9月銷售生豬332.53萬頭，環(huán)比增加2.45%，同比增加32.46%；正邦科技9月銷售生豬79.07萬頭（其中仔豬46.16萬頭，商品豬32.91萬頭），環(huán)比上升18.07%，同比上升107.64%；新希望9月銷售生豬139.42萬頭，環(huán)比增長4.22%，同比增長16.92%。另外，東瑞股份、京基智農(nóng)、巨星農(nóng)牧等企業(yè)9月生豬銷量同環(huán)比也不同程度增加。
面對豬價(jià)下跌的壓力，上市豬企普遍出現(xiàn)“以量補(bǔ)價(jià)”。從幾家上市豬企的公告來看，盡管9月生豬銷售均價(jià)分別出現(xiàn)了4.66%至8.03%不等的跌幅，但多數(shù)豬企生豬銷售收入仍較8月環(huán)比小幅增加。
而作為行業(yè)頭部企業(yè)，牧原股份在9月份更出現(xiàn)了商品豬銷售量價(jià)收入齊降的局面。根據(jù)牧原股份的最新公告，9月份牧原股份商品豬銷售量為557.3萬頭，銷售收入為90.66億元，商品豬價(jià)格為12.88元／公斤，相比之下，8月份的銷量收入價(jià)格分別為700.1萬頭、118.50億元和13.51元／公斤。
10月份雖然生豬可出欄天數(shù)減少，但出欄壓力仍是只增不減。Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，10月份重點(diǎn)省份養(yǎng)殖企業(yè)生豬計(jì)劃出欄量為1339.33萬頭，比9月實(shí)際出欄量環(huán)比提升5.48%，且各地企業(yè)計(jì)劃出欄量普遍增加。
消費(fèi)慣性回落
與持續(xù)增加的出欄壓力形成對比的是，生豬消費(fèi)卻可能迎來階段性的慣性回落。盡管9月受國慶中秋假期備貨等因素影響，生豬需求端有所回暖，但隨著假期因素淡去，且腌臘需求尚未開啟，短期生豬消費(fèi)出現(xiàn)慣性回落幾乎成了市場較為一致的共識。
正信期貨就表示，雙節(jié)后旅游消費(fèi)降溫，居民家庭需求跟進(jìn)偏弱，整體需求存在慣性回落。主流屠企新增訂單有限，開工率預(yù)計(jì)將出現(xiàn)下降。
華聞期貨則進(jìn)一步認(rèn)為，雙節(jié)（生豬及豬肉）消費(fèi)不及預(yù)期，其主要表現(xiàn)在雖然生豬重點(diǎn)企業(yè)屠宰量創(chuàng)近年來同期高點(diǎn)，但鮮銷率則明顯低于去年同期。
另據(jù)卓創(chuàng)資訊對豬肉鮮品分割品的跟蹤觀察，雙節(jié)過后豬肉鮮品分割品需求減弱，下游客戶拿貨積極性欠佳。預(yù)計(jì)2025年10月份國內(nèi)豬肉鮮品分割品價(jià)格或呈現(xiàn)“漲-跌-漲”的態(tài)勢，但幅度有限，整體價(jià)格仍處于偏低水平，且月均價(jià)或環(huán)比變化不大。
過剩程度難估量市場情緒悲觀
在基本面供強(qiáng)需弱格局難改的背景下，生豬市場情緒悲觀，更有機(jī)構(gòu)對未來三個(gè)月豬價(jià)表達(dá)繼續(xù)看淡的觀點(diǎn)。
國家級生豬大數(shù)據(jù)中心分析團(tuán)隊(duì)在每日豬訊中提到，能繁母豬存欄仍處于高位，產(chǎn)能去化緩慢，絕大部分省份豬價(jià)已跌破12元／公斤，市場整體承壓明顯，看空情緒濃厚。
紫金天風(fēng)期貨最新分析也指出，雖然9月以來需求端有所回暖，但生豬現(xiàn)貨價(jià)格9月以來持續(xù)性下跌，國慶期間延續(xù)9月的跌勢，養(yǎng)殖端并沒有明顯的抵抗能力，集團(tuán)規(guī)?；髽I(yè)以及中小散戶企業(yè)持續(xù)性拋售出欄，難以預(yù)估供需過剩程度有多高，因此即使春節(jié)前是豬肉需求旺季，但市場對未來預(yù)期并不抱任何希望，可以看出市場已經(jīng)進(jìn)入普遍悲觀情緒?！艾F(xiàn)階段生豬整體行業(yè)基本都進(jìn)入虧損階段，外購仔豬的養(yǎng)殖利潤虧損更加嚴(yán)重，行業(yè)也將進(jìn)入淘汰期，各企業(yè)在拼成本，拼現(xiàn)金流，因此即使氣溫逐漸降低，需求逐步轉(zhuǎn)好，但市場對未來預(yù)期較差，壓欄以及二育情緒較差，現(xiàn)貨價(jià)格反彈壓力較大，短期或?qū)⒌撞科跽鹗帯！?/span>
華聞期貨指出，在需求慣性回落的同時(shí)，生豬存欄量持續(xù)走高，導(dǎo)致未來一個(gè)季度的生豬供應(yīng)寬松。因此，預(yù)計(jì)生豬價(jià)格短期或繼續(xù)偏弱。
正信期貨分析師李莉通過構(gòu)建反映仔豬供應(yīng)和需求的領(lǐng)先指標(biāo)判斷，豬價(jià)在未來三個(gè)月或繼續(xù)承壓。
未來豬價(jià)“升機(jī)”在何方？市場普遍將目光看向產(chǎn)能的去化，但實(shí)際產(chǎn)能去化進(jìn)度卻仍有待關(guān)注。牧原股份在9月銷售簡報(bào)中披露，截至2025年9月末，公司能繁母豬存欄為330.5萬頭。而根據(jù)該公司在2025年半年報(bào)交流會上的表態(tài)，公司預(yù)計(jì)年底將降到330萬頭。
此外，短期頭部企業(yè)出欄增加，雖然一定程度上加劇了近期的供應(yīng)壓力，但也為遠(yuǎn)期市場留下供應(yīng)調(diào)整的希望。廣州期貨的分析認(rèn)為，由于頭部企業(yè)配合降重要求，這是三季度特別是9月生豬出欄加快的原因之一，這有望提前釋放供應(yīng)，但市場認(rèn)為供應(yīng)有望線性趨勢增加，這可能帶來近月合約的預(yù)期偏差。對于遠(yuǎn)月合約而言，考慮到仔豬價(jià)格持續(xù)下跌加反內(nèi)卷要求，行業(yè)產(chǎn)能有望加速去化，遠(yuǎn)月供需大概率趨于改善。
無獨(dú)有偶，李莉也在分析中提到，中小規(guī)模主體普遍采用外購仔豬批次化育肥，當(dāng)前集中出欄的生豬多為春季前后陸續(xù)補(bǔ)欄的仔豬，隨著庫存的逐步下降，中小規(guī)模主體可出欄的生豬將減少。
