天邦食品的重整事宜再度延后。
日前，天邦食品發(fā)布公告稱(chēng)，11月6日，公司收到寧波中院送達(dá)的（2025）浙02破申7號(hào)之一《浙江省寧波市中級(jí)人民法院決定書(shū)》，準(zhǔn)許天邦食品的延期申請(qǐng)，決定延長(zhǎng)天邦食品股份有限公司的預(yù)重整期間至2026年5月9日。
《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，這已經(jīng)是天邦食品第三次對(duì)預(yù)重整事宜進(jìn)行延期。與此同時(shí)，天邦食品在經(jīng)營(yíng)層面出現(xiàn)諸多變數(shù)。公司副總裁嚴(yán)小明提出辭職，他還是公司豬肉制品加工業(yè)務(wù)的主要負(fù)責(zé)人。而在早些時(shí)候，天邦食品董事長(zhǎng)張邦輝、董事會(huì)秘書(shū)章湘云因公司信披違規(guī)被相關(guān)部門(mén)采取監(jiān)管談話。
預(yù)重整再度延期半年
早在2024年8月9日，天邦食品啟動(dòng)預(yù)重整。2025年2月8日，公司收到通知，寧波中院準(zhǔn)許天邦食品的延期申請(qǐng)，決定延長(zhǎng)公司的預(yù)重整期間至2025年5月9日；2025年5月8日，確定廈門(mén)建發(fā)物產(chǎn)有限公司聯(lián)合體為中選投資人，雙方簽訂重整投資協(xié)議。寧波中院再度準(zhǔn)許延期申請(qǐng)，延長(zhǎng)公司的預(yù)重整期間至2025年11月9日。
為了實(shí)現(xiàn)天邦食品財(cái)產(chǎn)價(jià)值最大化、最大程度保護(hù)全體債權(quán)人及債務(wù)人合法權(quán)益，確保預(yù)重整實(shí)現(xiàn)應(yīng)有效果，寧波中院準(zhǔn)許天邦食品的延期申請(qǐng)，決定該公司的預(yù)重整期間至2026年5月9日。
不同于傲農(nóng)生物和正邦科技，天邦股份屬于主動(dòng)申請(qǐng)重整。
早在2024年3月18日，該公司以公司無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力，但具有重整價(jià)值為由，向有管轄權(quán)的人民法院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整和預(yù)重整。
彼時(shí)，天邦食品截至2023年三季度末的資產(chǎn)負(fù)債率為87%，負(fù)債總額為162億元。截至今年三季度末，天邦食品負(fù)債總額降至94.78億元，負(fù)債率下滑至70%。但這一比例在上市豬企中依然處于較高水準(zhǔn)。
北京東方艾格農(nóng)業(yè)咨詢有限公司高級(jí)分析師徐洪志告訴記者，在正常情況下，企業(yè)負(fù)債率不應(yīng)高于40%。在行業(yè)周期處于上行階段，企業(yè)進(jìn)行快速擴(kuò)張的時(shí)候，負(fù)債率最好也不要超過(guò)60%。在70%的負(fù)債率下，公司資金狀態(tài)肯定是不安全的。
整體來(lái)看，天邦食品的重整投資人仍在增加。
今年5月，確定廈門(mén)建發(fā)物產(chǎn)有限公司聯(lián)合體為中選投資人。天邦食品與聯(lián)合體中的產(chǎn)業(yè)投資人簽訂重整投資協(xié)議；今年6月25日，天邦食品與財(cái)務(wù)投資人中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司、天津美納企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）等8家公司簽署重整投資協(xié)議；7月16日，又與其余財(cái)務(wù)投資人廣州資產(chǎn)管理有限公司、成都吉瑞澤雅企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、南昌玉澤企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）簽署相關(guān)重整投資協(xié)議。
天邦食品董秘辦工作人員告訴記者，公司目前經(jīng)營(yíng)一切正常，重整也在向前推進(jìn)。
徐洪志認(rèn)為，天邦的投資人是分批分階段引入的，不同投資人對(duì)公司估值、股權(quán)結(jié)構(gòu)、債務(wù)處理等方面存在差異化訴求，需要預(yù)重整管理人逐一協(xié)調(diào)，債權(quán)債務(wù)關(guān)系的梳理和重組更是耗時(shí)巨大。
第三季度出現(xiàn)虧損
只是，在預(yù)重整期間，天邦食品依然充滿諸多變數(shù)。
經(jīng)營(yíng)方面，公司在前三季度營(yíng)收為67.19億元，同比下降5.98%；歸母凈利潤(rùn)為2.60億元，同比下降80.65%。第三季度歸母凈利潤(rùn)虧損9248.51萬(wàn)元。
在今年10月份，公司銷(xiāo)售商品豬68.60萬(wàn)頭，環(huán)比增長(zhǎng)11.95%；銷(xiāo)售收入為6.07億元，環(huán)比下滑4.25%；銷(xiāo)售均價(jià)為11.77元/公斤，環(huán)比下滑13.98%。
在此之前，天邦食品在回應(yīng)投資者提問(wèn)時(shí)曾表示，公司育肥完全成本已從2024年一季度的16.72元/公斤下降至2025年二季度的13.24元/公斤。
天邦食品相關(guān)人員表示，結(jié)合公司養(yǎng)殖成本，今年10月份已經(jīng)進(jìn)入虧損狀態(tài)。
記者注意到，牧原股份方面日前披露，公司2025年9月的生豬養(yǎng)殖完全成本在11.6元/公斤左右，內(nèi)部最優(yōu)秀的場(chǎng)線成本可以做到10.5元/公斤；溫氏股份在2025年8月投資者調(diào)研公告中提到，企業(yè)肉豬養(yǎng)殖綜合成本約為12.2元～12.4元/公斤；神農(nóng)集團(tuán)在9月份生豬養(yǎng)殖完全成本為12.5元/公斤。
不難看出，天邦食品的養(yǎng)殖成本偏高。
“天邦的成本相比2024年已經(jīng)有了非常大的進(jìn)步，只是產(chǎn)能利用率嚴(yán)重不足，只有50%左右，導(dǎo)致的固定成本分?jǐn)傔^(guò)高，此外飼料成本控制方面也不占優(yōu)勢(shì)?！毙旌橹颈硎?。
更重要的是，進(jìn)入10月份以來(lái)，豬價(jià)下跌加速，整個(gè)行業(yè)面臨階段性虧損。
中郵研報(bào)提到，截至10月31日當(dāng)周，自繁自養(yǎng)生豬頭均虧損89元左右；外購(gòu)仔豬頭均虧損179元。2024年5月以來(lái)生豬產(chǎn)能增加，對(duì)應(yīng)著2025年四季度以及2026年一季度供給繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)豬價(jià)壓力較大。明年下半年豬價(jià)有望迎來(lái)新一輪上行趨勢(shì)。
預(yù)重整期間“插曲不斷”
記者注意到，在預(yù)重整過(guò)程中，天邦食品在團(tuán)隊(duì)成員等方面出現(xiàn)了很多“插曲”。
在團(tuán)隊(duì)層面，天邦食品的核心管理層出現(xiàn)變數(shù)。
9月19日，公司副總裁嚴(yán)小明以“個(gè)人家庭原因”申請(qǐng)辭職，辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。
他早在2015年便加入天邦食品，并于2023年3月辭任副總裁一職。2023年9月，嚴(yán)小明再次獲任天邦食品副總裁。記者注意到，他之前還是拾分味道集團(tuán)總裁。后者承擔(dān)著天邦食品的豬肉制品加工業(yè)務(wù)。
在今年上半年，天邦食品累計(jì)屠宰生豬83.85萬(wàn)頭，屠宰量同比上升7.26%，食品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入15.60億元。同時(shí)，生鮮產(chǎn)品的生產(chǎn)量和銷(xiāo)售量均較2024年上半年增長(zhǎng)近二成。但食品深加工產(chǎn)品銷(xiāo)量同比下滑14.52%。
山東一家肉制品品牌負(fù)責(zé)人告訴記者，在眾多豬企中，天邦食品形成了相對(duì)完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局，并且食品業(yè)務(wù)的市場(chǎng)渠道也比較多元。只不過(guò)，在對(duì)沖這輪豬周期時(shí)，肉制品深加工的規(guī)模不足以抵消整個(gè)養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的波動(dòng)。
徐洪志也提到，在延伸產(chǎn)業(yè)鏈的過(guò)程中，該公司對(duì)資金壓力、產(chǎn)能利用率不足、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等問(wèn)題的嚴(yán)重性是估計(jì)不足的。這也提醒整個(gè)行業(yè)，成功的下游延伸需要具備強(qiáng)大的資金實(shí)力、精細(xì)化的運(yùn)營(yíng)能力和持續(xù)的創(chuàng)新投入，而且必須做好長(zhǎng)期目標(biāo)和短期收益的平衡。
除此之外，天邦食品公司以及董事長(zhǎng)、董秘，還因信披違規(guī)收到監(jiān)管函。
早在2024年6月18日，天邦食品披露的《關(guān)于公司重大訴訟及累計(jì)新增訴訟、仲裁的公告》顯示，原告安徽國(guó)元天邦股權(quán)投資基金有限公司請(qǐng)求法院判令天邦食品公司及子公司漢世偉食品集團(tuán)有限公司向其支付股權(quán)回購(gòu)款并承擔(dān)律師費(fèi)。2025年1月13日，天邦食品收到上述訴訟事項(xiàng)的一審判決書(shū)，但該公司未及時(shí)披露，遲至2025年4月30日才在《關(guān)于深圳證券交易所 2024年年碼問(wèn)詢函的回復(fù)公告》中披露上述訴訟事項(xiàng)的一審判決結(jié)果。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)寧波監(jiān)管局決定對(duì)天邦食品采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，對(duì)該公司董事長(zhǎng)張邦輝、董事會(huì)秘書(shū)章湘云采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施。
其實(shí)，自進(jìn)入預(yù)重整階段以來(lái)，這并非該公司首次觸及“紅線”。
2025年4月，天邦食品還因未按時(shí)歸還11.6億元閑置募集資金（用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的期限屆滿后未歸位），收到深交所監(jiān)管函及寧波監(jiān)管局責(zé)令改正措施。
多位行業(yè)人士表示，進(jìn)入2025年后，生豬市場(chǎng)波動(dòng)性增加，政策環(huán)境趨緊，預(yù)期收益變差。這進(jìn)一步增加了豬企盈利的難度、天邦食品預(yù)重整方案的設(shè)計(jì)難度等?！吨袊?guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者將持續(xù)關(guān)注其重整事宜。
