“10月中旬生豬價(jià)格出現(xiàn)快速反彈的主要原因是階段性供需錯(cuò)配。國(guó)慶長(zhǎng)假前市場(chǎng)紛紛看衰豬價(jià)后市，將本應(yīng)10月中旬以后出欄的生豬提前至9月底出欄，而后恰逢南方腌臘備貨季提前，北方氣溫下降刺激豬肉需求，階段性供需錯(cuò)配下導(dǎo)致10月中下旬生豬出現(xiàn)快速上漲。”光大期貨生豬分析師呂品表示。
值得注意的是，生豬供應(yīng)整體上還是較為充裕的，生豬存欄量已恢復(fù)至非洲豬瘟前的高位水平。據(jù)了解，由于今年4—6月份全國(guó)仔豬出生數(shù)量維持高位，供給缺失的問(wèn)題很快得到了解決。此外，10月份我國(guó)能繁母豬存欄為4348萬(wàn)頭，雖然環(huán)比連續(xù)4個(gè)月下降，但是仍然高出正常保有量6%。
“在生豬產(chǎn)能供給充裕的背景下，我們定義此輪豬價(jià)的上漲僅僅是‘豬周期’下跌段的一波反彈而已。每逢年底屠宰企業(yè)對(duì)于屠宰利潤(rùn)較為看重，壓價(jià)現(xiàn)象明顯，由于供給充裕，養(yǎng)殖端扛價(jià)心理受到較大沖擊，生豬出欄體重近兩周已經(jīng)出現(xiàn)了較為明顯的下跌走勢(shì)，疊加需求端走低的預(yù)期，豬價(jià)開(kāi)始弱勢(shì)下行?！眳纹氛f(shuō)。
五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊認(rèn)為，豬價(jià)期現(xiàn)貨反彈受阻，可以從供應(yīng)和需求兩方面來(lái)看，總的來(lái)說(shuō)，生豬價(jià)格在12月走勢(shì)偏弱的主要原因是供應(yīng)增量可觀而需求表現(xiàn)平平。
供應(yīng)端方面，王俊介紹說(shuō)，10—11月份整體供應(yīng)是受到限制的。一方面，8—9月現(xiàn)貨的加速下跌透支了部分供應(yīng)，導(dǎo)致10月開(kāi)始供應(yīng)出現(xiàn)了一個(gè)小斷檔，尤其是肥豬較為緊缺；另一方面，10月份現(xiàn)貨的觸底回升改變了市場(chǎng)的一致預(yù)期，養(yǎng)殖戶的壓欄增肥行為加劇了供應(yīng)的短缺。而進(jìn)入12月以后，前期壓欄的豬均有節(jié)前出欄的需要，加之生豬存欄仍處于增加的態(tài)勢(shì)中，供應(yīng)端邊際增加的態(tài)勢(shì)十分明顯。而需求端在進(jìn)入12月份以后接力不濟(jì)，主要是因?yàn)榻衲甑男枨笠呀?jīng)在10月份被透支了一波。
期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，當(dāng)前生豬16元/公斤的價(jià)格，基本到達(dá)養(yǎng)殖端的盈虧平衡狀態(tài)。呂品介紹說(shuō)，11月各大上市豬企生豬出欄量較10月份出現(xiàn)了較大幅度的下跌，主要還是企業(yè)出欄節(jié)奏的調(diào)整，在各企業(yè)完成年度出欄任務(wù)的前提下，預(yù)計(jì)12月份各大豬企的出欄量環(huán)比提升，市場(chǎng)供應(yīng)依然維持高位，豬價(jià)上行壓力依舊較大。
在呂品看來(lái)，10月份的超預(yù)期反彈，使得生豬產(chǎn)能去化的步伐放緩，但不會(huì)停止，隨著需求旺季臨近尾聲，市場(chǎng)將會(huì)繼續(xù)回歸到提高生產(chǎn)效率、淘汰落后產(chǎn)能的主旋律中。
“從能繁母豬、中小豬出欄以及仔豬出生等指標(biāo)看，未來(lái)供應(yīng)端仍處邊際增加的態(tài)勢(shì)中，在不考慮體重和出欄節(jié)奏的情況下，供應(yīng)端壓力最大的時(shí)候出現(xiàn)在明年的一、二季度?！蓖蹩≌f(shuō)。
當(dāng)前，季節(jié)性消費(fèi)依舊是市場(chǎng)主要的上行動(dòng)力。不過(guò)，呂品介紹說(shuō)，本周西南各省的生豬價(jià)格出現(xiàn)了一波較大幅度的下跌，全國(guó)生豬出欄均重亦開(kāi)始下降，一定程度上反映出腌臘需求已經(jīng)臨近尾聲。今年腌臘備貨啟動(dòng)較早，也有提前結(jié)束的預(yù)期。此外，冬至節(jié)氣已過(guò)，豬肉消費(fèi)量維持高位的時(shí)間將決定短期豬價(jià)的走勢(shì)。
“按照豬價(jià)季節(jié)性規(guī)律，春節(jié)后豬價(jià)大概率會(huì)走出一波下跌的走勢(shì)，但是養(yǎng)殖端階段性出欄的情緒將會(huì)決定豬價(jià)的短期走勢(shì)，目前生豬期貨2203合約貼水現(xiàn)貨2000元/噸，反映了市場(chǎng)對(duì)于春節(jié)后豬價(jià)走勢(shì)存在一定的悲觀情緒。”呂品表示，至于春節(jié)前后是否會(huì)復(fù)制今年國(guó)慶節(jié)后的豬價(jià)走勢(shì)，取決于市場(chǎng)對(duì)于后市豬價(jià)的預(yù)判，是否在春節(jié)前會(huì)出現(xiàn)大量的提前出欄現(xiàn)象。
在王俊看來(lái)，冬至過(guò)后，由于腌臘等集中備貨已過(guò)大半，需求的旺季已經(jīng)接近尾聲，春節(jié)前盡管仍有一些滯后的備貨需求，但從邊際上看是遞減的，加上供應(yīng)端出欄的壓力依舊較大，近期豬價(jià)再次上漲啟動(dòng)的難度較大。
