今天跟一個做了20多年的生豬貿(mào)易商聊生豬，這是他說的第一句話。
截止6月22日，全國生豬現(xiàn)貨報價普遍在6元-6.7元之間，已經(jīng)全面跌破集團(tuán)養(yǎng)殖的自繁自養(yǎng)成本線。
1 生豬價格“溜滑梯”式下跌
根據(jù)國家價格監(jiān)測中心公布的生豬周度出場平均價格數(shù)據(jù)，今年以來，生豬價格下滑的速度之快，確實前所未有。
猶記得，在生豬期貨價格接近3萬的時候，我參加了某第三方機構(gòu)組織的一場小型沙龍，他們負(fù)責(zé)人非常堅定地說，如果價格能回到27000，就證明市場集體犯錯了，可以大膽地買入。
然而，僅僅過了兩個月，市場已經(jīng)翻天覆地，當(dāng)時看好的人，不管是做養(yǎng)殖的，還是做投資的，都被深度套牢了。
盡管我們都知道，豬周期遲早會到來，而且通常要維持一到兩年的時間，但誰也沒想到，這一輪豬周期竟然來得這么快，而且是在不到兩個月的時間內(nèi)，以這種極其迅猛而又慘烈的方式完成。
今天，在微信公眾號上看到了一則令人難過的消息：一個豬農(nóng)喝農(nóng)藥自殺了，據(jù)說是去年底追進(jìn)去養(yǎng)的，賠了一百多萬。
這一波下跌，追高的散養(yǎng)戶確實是最悲催的群體。他們抗風(fēng)險能力本來就弱，加上沒有之前的盈利打底，有些人全部身家投了進(jìn)去，甚至還貸了款，沒日沒夜的勞作還是虧得血本無歸。
目前的生豬價格已經(jīng)跌穿大型集團(tuán)自繁自養(yǎng)的成本線，行業(yè)進(jìn)入全面虧損狀態(tài)。
在與某大型養(yǎng)殖企業(yè)期貨部人員聊天的時候，他說，一般農(nóng)產(chǎn)品打到產(chǎn)業(yè)完全成本以下10%-20%就會大幅反彈了，而他估算九月份的規(guī)模以上企業(yè)完全成本是22元/公斤，也就是產(chǎn)業(yè)成本都套牢了30%，但生豬好像并沒有反彈的意思。
盡管他們預(yù)估到了下跌，也在2月那波升勢的時候一邊漲一邊加碼空，但他們也是認(rèn)為年中能到23左右，年底才會到17，萬萬沒想到年中就直接跌破了13的紅線。
他認(rèn)為，眼下豬市陰跌不斷的原因有以下幾個方面：
現(xiàn)在南方疫情導(dǎo)致防守性出欄，另外大肥豬壓欄最大有600多斤了，這些大肥一頭頂兩頭以上育肥豬，還有淘汰的三元二元母豬上市對豬價的打壓。此外，還有上市集團(tuán)企業(yè)由于中報在即，要無條件出欄回籠資金。
所以，他認(rèn)為，當(dāng)前的價格是所有利空因素集中打壓的結(jié)果，是脫離真實基本面支撐的異常價格。
2 生豬存欄恢復(fù)與豆粕庫存增長的悖論
根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的數(shù)據(jù)，5月份全國能繁母豬存欄量連續(xù)20個月環(huán)比增長，同比增長19.3%，相當(dāng)于2017年年末的98.4%。
生豬存欄量同步增長，同比增長23.5%，相當(dāng)于2017年年末的97.6%。
原定的3年生豬市場恢復(fù)任務(wù)目標(biāo)，現(xiàn)在已經(jīng)提前完成。
而根據(jù)中國飼料工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，今年5月，全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量2579萬噸，環(huán)比增長5.3%，同比增長26.7%；
其中豬飼料產(chǎn)量1103萬噸，環(huán)比增長1.2%，同比增長79.7%。
2021年1-5月累計飼料總產(chǎn)量11425萬噸，同比增長21.5%；其中豬飼料產(chǎn)量5219萬噸，同比增長75.4%。
從官方公布的數(shù)據(jù)來看，我們可以得出結(jié)論，生豬產(chǎn)能恢復(fù)得非常好，已經(jīng)提前達(dá)到高峰時的水平。這也可以解釋為什么生豬的這一波下跌得這么迅猛。
但另一邊廂，我們又看到一個奇怪的現(xiàn)象，豆粕的庫存創(chuàng)下了近五年同期的高位。理論上，生豬存欄的快速恢復(fù)，應(yīng)該對應(yīng)著豆粕庫存的下降才更合理。
這就產(chǎn)生了一個矛盾點，今年的生豬存欄比去年增長23.5%，大豆壓榨比去年少了90萬噸，但豆粕庫存卻比去年多了28萬噸。從上圖來看，今年的豆粕庫存線一直在去年的上方運行。
有人說，今年飼料配方中，小麥大量替代玉米，減少了對豆粕蛋白的添加比例。但我覺得，即便飼料里面添加的豆粕少了，這個存欄增量應(yīng)該能彌補豆粕添加比例下降的損失。
當(dāng)然，我無意質(zhì)疑官方公布的存欄數(shù)據(jù)，因為從生豬現(xiàn)貨的下跌速度來看，只能用存欄的報復(fù)性增長才能解釋。
但這個悖論還有待我們?nèi)ド钊胩接憽?br>
3 后市展望
那目前的情況來看，豬價觸底了嗎？在目前盤面還是升水的情況下，企業(yè)再入場套保還來得及嗎？
為此，我也請教了一些業(yè)內(nèi)的朋友。其中一位朋友的觀點比較有意思。他說：
3萬不空，2萬8不空，2萬4不空，2萬不空，現(xiàn)在跌到低位反彈了，才恐懼式套保，小心老板開你。
他認(rèn)為，好的套保必須逆市而為，投機則可以追價或順勢。
所以，對于前期未參與套保的企業(yè)，現(xiàn)在再進(jìn)場套保確實比較被動了。
我個人也傾向于，前期的下跌，有養(yǎng)殖戶恐慌性出欄的因素在里面，短期的價格確實有點超跌。
今年6月2日，國家發(fā)改委發(fā)布了《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制 做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》，明確提出了三級預(yù)警機制：
當(dāng)豬糧比達(dá)到6：1時，發(fā)布三級預(yù)警；
豬糧比連續(xù)3周位于5：1~6：1時，發(fā)布二級預(yù)警；
當(dāng)豬糧比低于5：1，或者能繁母豬數(shù)量同比下降10%時，發(fā)布一級預(yù)警。
如果進(jìn)入一級預(yù)警區(qū)間，則要全面啟動中央和地方生豬收儲。
而近一周以來，豬價進(jìn)一步快速下跌，預(yù)測當(dāng)前的豬糧比已經(jīng)跌破了5：1的預(yù)警線，隨時有可能發(fā)布二級甚至一級預(yù)警。
所以，目前階段去追空風(fēng)險較大。
但正如前文分析，由于本月出欄壓力較大，集團(tuán)豬場多有降價走量的操作，同時散戶對后市看空，出欄積極性亦有所提升，市場豬源充裕，而終端市場消化遲緩，短期供大于求的局面難以扭轉(zhuǎn)，預(yù)計未來豬價或延續(xù)下滑走勢。
因此，我個人傾向于等收儲的信息塵埃落定，豬價反彈到一定的高度后，再結(jié)合基本面的情況去做空，可能把握性更高一些。
