2020年一季度我國(guó)生豬出欄量1.31億頭，跌至近10年低位。在供給緊張的背景下，豬肉價(jià)格維持高位。我們預(yù)計(jì)2020年生豬出欄量同比下降22%，豬肉產(chǎn)量同比下降11%。從需求端來(lái)看，我們認(rèn)為，如果下半年消費(fèi)需求恢復(fù)到2019年同期，則三季度豬肉供給缺口較大。

    供給：非洲豬瘟疊加公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致豬肉供給仍在低位徘徊

    非洲豬瘟疊加公共衛(wèi)生事件，2020年一季度我國(guó)生豬出欄量1.31億頭，跌至近10年低位。在供給緊張的背景下，豬肉價(jià)格維持高位。

    市場(chǎng)豬肉價(jià)格自2019年11月底低點(diǎn)46.3元/千克升至2020年3月初高點(diǎn)51.3元/千克。3月份之后，國(guó)內(nèi)公共衛(wèi)生事件防控形勢(shì)好轉(zhuǎn)，屠宰企業(yè)屠宰量回升，疊加中央儲(chǔ)備肉大規(guī)模投放，豬肉價(jià)格一度下跌至5月底的42.1元/千克。5月份以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)復(fù)產(chǎn)復(fù)工的推進(jìn)，餐飲消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，同時(shí)國(guó)外公共衛(wèi)生事件形勢(shì)持續(xù)發(fā)酵，豬肉進(jìn)口下滑，供應(yīng)緊缺格局下生豬價(jià)格再次拉漲，7月初，生豬價(jià)格較5月底增加9.4%至46.1元/千克。

    能繁母豬存欄水平的逐漸恢復(fù)表明2020年下半年生豬出欄水平將出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，但是2020年全年供給依然緊張。

    從生豬生長(zhǎng)周期看，能繁母豬存欄量作為生豬產(chǎn)能恢復(fù)的先導(dǎo)指標(biāo)，對(duì)10個(gè)月后的生豬出欄量有強(qiáng)烈的指示意義，更是對(duì)豬肉供應(yīng)預(yù)測(cè)有定量的指導(dǎo)意義。我們的分析利用2019年3月至2020年2月的能繁母豬存欄水平來(lái)預(yù)測(cè)2020年的生豬出欄量。

    根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，自2019年10月開(kāi)始，能繁母豬存欄開(kāi)始觸底回升，并連續(xù)8個(gè)月保持正增長(zhǎng)。按照10個(gè)月周期計(jì)算，我們預(yù)計(jì)生豬出欄量在2020年三季度見(jiàn)到近年來(lái)的低點(diǎn)，約8月起開(kāi)始逐漸回升。


    我們預(yù)計(jì)2020年生豬出欄量同比下降22%，豬肉產(chǎn)量同比下降11%

    生豬出欄量的預(yù)測(cè)一方面取決于10個(gè)月前的能繁母豬的存欄數(shù)，另一方面則取決于母豬的生產(chǎn)效率，即一年內(nèi)一頭能繁母豬能夠提供的出欄肥豬數(shù)（MSY）。通常MSY=每年每頭能繁母豬的胎次×每胎豬仔數(shù)×豬仔成活率（前三個(gè)乘積為PSY，即衡量每年每頭母豬能夠提供的斷奶仔豬數(shù)）×育肥成活率。我們利用2019年3月~2020年2月的能繁母豬存欄量數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)2020年的生豬出欄情況。

    根據(jù)涌益咨詢(xún)數(shù)據(jù)，當(dāng)前二元母豬的MSY為19，三元母豬的MSY為13.3（19×70%）。我們預(yù)計(jì)2020年全年生豬出欄量約42625萬(wàn)頭，同比2019年的54419萬(wàn)頭下降22%。轉(zhuǎn)化到國(guó)內(nèi)豬肉產(chǎn)量來(lái)看，其降幅可能縮減至11%左右，主要是受到出欄均重提高的影響。此外，綜合進(jìn)口量的增加，國(guó)內(nèi)豬肉總供給量同比下降7%。


    雖然自2019年10月以來(lái)能繁母豬的存欄量環(huán)比回升，但是決定今年三四季度生豬出欄量的能繁母豬存欄量同比下降卻高達(dá)37%和28%，這也導(dǎo)致了今年三四季度國(guó)內(nèi)豬肉產(chǎn)量的緊張，生豬出欄量若想恢復(fù)到2015~2018年平均70000萬(wàn)頭左右的水平仍需一定的時(shí)間。

    進(jìn)口：國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊缺下進(jìn)口占比增加，公共衛(wèi)生事件背景下三季度進(jìn)口量存在不確定性

    非洲豬瘟爆發(fā)前，我國(guó)豬肉進(jìn)口占產(chǎn)量的比重在1%~3%，2019年該比例提升至4.7%，而2020年前4個(gè)月，這一比例繼續(xù)提升至8.9%。具體來(lái)看，2020年一季度豬肉進(jìn)口量同比增加177.6%至95萬(wàn)噸。

    在進(jìn)口結(jié)構(gòu)上，中國(guó)前五大豬肉進(jìn)口國(guó)為西班牙、德國(guó)、美國(guó)、巴西和加拿大。但是全球第三波公共衛(wèi)生事件公共衛(wèi)生事件在南非集中爆發(fā)和中國(guó)新發(fā)地公共衛(wèi)生事件爆發(fā)后，中國(guó)暫停了自德國(guó)、巴西等國(guó)肉類(lèi)進(jìn)口，2020年4月我國(guó)豬肉進(jìn)口量環(huán)比僅增加1.5%至38.99萬(wàn)噸，速度明顯放緩?；诋?dāng)前海外公共衛(wèi)生事件的發(fā)展趨勢(shì)，我們認(rèn)為2020年3季度的豬肉進(jìn)口存在較大不確定性。

    需求：如果下半年消費(fèi)需求恢復(fù)到2019年同期，則三季度豬肉供給缺口較大

    豬肉的長(zhǎng)期需求主要取決于居民可支配收入、消費(fèi)習(xí)慣以及價(jià)格等因素。近十年，我國(guó)人均豬肉消費(fèi)緩慢增長(zhǎng)，基本趨于穩(wěn)定。但是我國(guó)2019年我國(guó)人均豬肉消費(fèi)量32.5千克，同比下降19%。豬肉消費(fèi)呈現(xiàn)出季節(jié)性特征，秋冬至春節(jié)前是消費(fèi)旺季，而夏季氣溫高，飲食清淡，是消費(fèi)淡季。

    由于公共衛(wèi)生事件發(fā)展的不確定性，我們把需求的恢復(fù)情況分成了三種情景。情景1假設(shè)下半年消費(fèi)需求恢復(fù)到去年同期，情景2假設(shè)下半年消費(fèi)需求恢復(fù)到去年同期的80%，情景3假設(shè)下半年消費(fèi)需求恢復(fù)到去年同期的60%?；诖?，我們測(cè)算的2020年豬肉供需平衡表顯示，在需求和去年持平的情況下2020年三季度的豬肉供給缺口較大，價(jià)格上行壓力較大，我們可能需要更多的豬肉進(jìn)口量和其他肉類(lèi)替代，而四季度基本維持平衡。而在情景2和情景3之下，豬肉緊張的局面將得以緩解。