金新農2016年預計營收28億元,同比增長11.7%,歸屬凈利潤預計為1.60億元,同比增長54.4%,EPS為0.42元.其中公司單四季度預計營收8.09億元,同比增長43.1%,環(huán)比下跌0.96%,歸屬凈利潤為3612萬元,同比增長148%,環(huán)比下跌11.8%,EPS為0.09元。

        飼料銷量增長以及參股養(yǎng)殖公司投資收益的增加為公司全年業(yè)績大幅增長的主要原因。2016年公司飼料銷量約74萬噸,同比增長33%,且飼料結構也進一步優(yōu)化,其中前端料同比增長47%,種豬料增長79%,商品料同比增長18%。養(yǎng)殖方面2016年武漢天種預計出欄25萬頭,其中種豬9萬頭,新大牧業(yè)出欄37萬頭,其中種豬3萬頭,福建一春出欄8萬頭,整體來看養(yǎng)殖業(yè)務為公司貢獻業(yè)績約8000萬左右。

       公司四季度業(yè)績環(huán)比下滑的主要原因豬價下滑。4季度生豬均價16.8元/公斤,較三季度下滑8.7%,使得養(yǎng)殖業(yè)務貢獻利潤下降。此外公司由于飼料廠搬遷解散部分員工,支出遣散費使得管理費用有一定上漲。

         看好公司未來發(fā)展,主要基于:1、公司17年業(yè)績將保持持續(xù)高增長,不考慮外延情況下預計公司飼料銷量增長30%接近100萬噸,并表內生豬出欄達40-45萬頭,按頭均盈利300元測算業(yè)績預計3億左右,且不排除超預期可能;2、公司后期養(yǎng)殖板塊將進入快速發(fā)展期,東北鐵力項目1期正在推進,預計18年投產(chǎn),19年兩期項目全部完成。5年內公司生豬出欄量計劃達300萬頭;3、近期董事長已增持公司股份,且不排除后期或繼續(xù)參與,充分展現(xiàn)公司管理層對于后期發(fā)展信心。

        給予“買入”評級。看好公司后期飼料及養(yǎng)殖業(yè)務快速發(fā)展,預計公司2016~2017年EPS分別為0.42元、0.86元;給予“買入”評級。