歷史沿革問(wèn)題曾遭質(zhì)疑

　　唐人神前身為株洲市飼料廠。1986年，時(shí)年31歲的陶一山就任該廠廠長(zhǎng)后，開(kāi)始與中國(guó)農(nóng)科院畜牧研究所教授、博士生導(dǎo)師王和民合作，逐步帶領(lǐng)株洲飼料廠發(fā)展壯大。

　　1998年，時(shí)為國(guó)有企業(yè)的株洲市飼料廠開(kāi)始改制，在一系列的股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，新的湖南湘大實(shí)業(yè)股份公司成立，2000年又更名為湖南唐人神集團(tuán)股份公司，2004年再次更名，即為唐人神集團(tuán)股份有限公司，公司目前的產(chǎn)品包括飼料(豬飼料、禽飼料、水產(chǎn)飼料)、生鮮肉及各類肉制品、種豬、動(dòng)物保健品等。2007年-2009年，唐人神分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.85億元、32.54億元和37.48億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為3718.32萬(wàn)元、5244.84萬(wàn)元和6616.70萬(wàn)元。

　　據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者了解，2010年11月15日，唐人神順利過(guò)會(huì)后，因12年前企業(yè)改制時(shí)的職工股權(quán)紛爭(zhēng)一度“卡殼”：公司部分原職工股東就清退程序向湖南省證監(jiān)局等方面投訴，要求分享唐人神上市后“紅利”。

　　此后，湖南省政府辦公廳出具公函稱：“唐人神職工股的設(shè)立及清退不影響唐人神的合法、有效存續(xù)，唐人神職工股清退履行了必要的審批和決策程序，符合當(dāng)時(shí)的法律法規(guī)要求，事實(shí)確鑿、權(quán)屬清晰，不存在損害職工利益和潛在糾紛的情況 。”株洲市政府也多次為此頒發(fā)文件，對(duì)唐人神歷史沿革問(wèn)題進(jìn)行追溯確認(rèn)。

　　最終，唐人神上市進(jìn)程得以順利進(jìn)行。

　　此次，唐人神擬將募集的資金投向4個(gè)飼料類項(xiàng)目，一個(gè)肉制品加工類項(xiàng)目和一個(gè)種豬類項(xiàng)目。預(yù)計(jì)項(xiàng)目投資完成后，可為唐人神帶來(lái)新增68萬(wàn)噸飼料、1.29萬(wàn)頭種豬、1.71萬(wàn)頭商品豬的產(chǎn)能，新建一座2000噸冷藏庫(kù)及配套設(shè)施，這將進(jìn)一步擴(kuò)大其業(yè)務(wù)規(guī)模，提升其主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力，豐富和增強(qiáng)企業(yè)對(duì)上下游市場(chǎng)的控制力。

　　作為湖南省規(guī)模最大的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)，唐人神的經(jīng)營(yíng)思路是圍繞生豬養(yǎng)殖來(lái)打造產(chǎn)銷(xiāo)一體化產(chǎn)業(yè)鏈，即利用其在生豬養(yǎng)殖領(lǐng)域傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)不斷向上下游輻射，從而控制包括品種改良、飼料生產(chǎn)、生豬養(yǎng)殖、肉制品加工和制成品專賣(mài)的整個(gè)過(guò)程。

　　陶一山對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示，一體化發(fā)展的優(yōu)勢(shì)，在于可以最大限度發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)企業(yè)把握市場(chǎng)變動(dòng)和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

　　回款能力、議價(jià)能力優(yōu)勢(shì)明顯
　　飼料行業(yè)集中度非常低，2009年唐人神的飼料產(chǎn)量為115.48萬(wàn)噸，位居可比上市公司第五位，占全部市場(chǎng)份額0.78%，占湖南省內(nèi)市場(chǎng)份額7.24%。除去主營(yíng)魚(yú)飼料為主的通威股份和海大集團(tuán)(002311,股吧)，在豬飼料生產(chǎn)廠家中排名第三位。

　　在湖南，憑借多年來(lái)構(gòu)建的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，唐人神旗下的“駱駝”牌飼料在產(chǎn)銷(xiāo)量和市場(chǎng)占有率上取得了湖南市場(chǎng)的雙料冠軍。

　　通過(guò)對(duì)唐人神回款能力（見(jiàn)表一）的分析，市場(chǎng)人士認(rèn)為，盡管唐人神2010年應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比重有所上升，但在同行業(yè)中表現(xiàn)較為優(yōu)良，說(shuō)明其在銷(xiāo)售回款能力上優(yōu)勢(shì)明顯。

　　在議價(jià)能力方面，在主營(yíng)豬飼料的上市公司中，資料顯示，正邦科技(002157,股吧)2009年銷(xiāo)售均價(jià)為2664元/噸，新希望為2637元/噸，而唐人神可以達(dá)到2876元/噸，其在議價(jià)能力上的表現(xiàn)明顯高出一籌。一方面，唐人神產(chǎn)業(yè)鏈一體化運(yùn)營(yíng)方式有其優(yōu)越性，有利于獲取更好的市場(chǎng)地位和價(jià)格；另一方面，中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)信息中心《2010年6月份全國(guó)飼料生產(chǎn)形勢(shì)分析》指出，未來(lái)飼料的趨勢(shì)是散養(yǎng)戶主要消費(fèi)的濃縮料和預(yù)混料需求將減少，而規(guī)模化養(yǎng)殖的豬場(chǎng)主要使用配合料，將繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　招股說(shuō)明書(shū)顯示，作為唐人神最具核心競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)之一，飼料是其最主要收入和利潤(rùn)來(lái)源。2008年、2009年和2010年上半年，飼料的銷(xiāo)售收入占總收入比重分別高達(dá)76.85%，80.14%和77.79%，豬飼料更是長(zhǎng)期保持著65%以上的比重。

　　但值得注意的是，專營(yíng)豬飼料中高端產(chǎn)品的金新農(nóng)(002548,股吧)（002548.SZ）開(kāi)始進(jìn)軍湖南，上市募集資金一個(gè)重要投向就是長(zhǎng)沙10萬(wàn)噸飼料項(xiàng)目，唐人神如何保住湖南飼料市場(chǎng)的霸主地位，同時(shí)保持高利潤(rùn)率值得關(guān)注。

　　生豬全產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力大
　　資料顯示，肉制品加工和銷(xiāo)售是唐人神第二大業(yè)務(wù)板塊，目前全部業(yè)務(wù)均在湖南省內(nèi)。其中，中式肉制品市場(chǎng)占有68%的份額，位居第一位，西式肉制品市場(chǎng)上以18%的市場(chǎng)占有率居第二位。

　　由于唐人神在湖南中式肉制品市場(chǎng)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為非上市公司，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者選取上市公司中主營(yíng)肉制品的龍頭企業(yè)雙匯發(fā)展(000895,股吧)（000895.SZ）來(lái)比較兩者的毛利率水平（見(jiàn)表二），可以看出，因唐人神良好的品牌沉淀和專賣(mài)店布點(diǎn)，公司肉制品業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，毛利率具有較高的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　種豬和生豬銷(xiāo)售是唐人神未來(lái)重要盈利增長(zhǎng)點(diǎn)之一，具有十分重要的戰(zhàn)略意義。其主要優(yōu)勢(shì)是2008年開(kāi)始與美國(guó)威特先公司合資組建美神育種，目前是中國(guó)第一家達(dá)到國(guó)際NSR標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證的種豬場(chǎng)。

　　得益于這一優(yōu)勢(shì)，相比其他上市公司，唐人神銷(xiāo)售毛利率一直保持相對(duì)較高的水平（見(jiàn)表三）。隨著募集資金投放種豬項(xiàng)目帶來(lái)的產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)將對(duì)唐人神的業(yè)務(wù)有較為明顯的拉動(dòng)。

　　唐人神的企業(yè)理念為“致力農(nóng)家富裕、打造綠色食品”，目前已成為中國(guó)制造業(yè)500強(qiáng)、中國(guó)飼料企業(yè)前十強(qiáng)、中國(guó)肉制品企業(yè)前十強(qiáng)。陶一山對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示，“我們的飼料商標(biāo)選擇的是"沙漠之舟駱駝"，寓意我們要一步一個(gè)腳印，腳踏實(shí)地地獻(xiàn)身于我們所追求的事業(yè)致力成為中國(guó)畜牧業(yè)與飼料行業(yè)中最具競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。”