新三板上市公司上陵牧業(yè)于2月4日公布了2015年度財務報告，公司2015年全年實現(xiàn)營業(yè)收入2.93億元，同比增長68.56%，實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤6221萬元，同比增長177.08%，實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東扣非后的凈利潤7696萬元，較上年同期增長212.55%。

    依據(jù)財報，上陵牧業(yè)2015年業(yè)績大漲的主要原因是子公司的元邦牧業(yè)、俊佑牧業(yè)相繼投產(chǎn)，泌乳牛存欄量大幅上升，從而使得公司生鮮乳銷售量得以大幅增長，2015年全年完成奶產(chǎn)量 6.87萬噸，成母牛單產(chǎn)達到每天22.6公斤/頭，截至2015年12月31日，奶牛存欄總數(shù)為17401頭，產(chǎn)能及規(guī)模不斷擴大；另外，上陵牧業(yè)在報告期內(nèi)進行了一系列的管理和技術(shù)革新，將降低成本和提高效益作為抵御市場變化的切入點，在有效降低了奶牛喂養(yǎng)成本的情況下有效提升了產(chǎn)奶量、繁殖率和飼喂效率，使得公司在國內(nèi)奶業(yè)市場不算景氣，鮮奶收購價格不斷下滑，飼料采購價格上漲的環(huán)境下，毛利率依然從2014年的30.68%提升到了2015年的31.26%。

    業(yè)績處高增長軌道 資產(chǎn)規(guī)模屢創(chuàng)新高

    通過對公司歷年財務數(shù)據(jù)的梳理，我們發(fā)現(xiàn)上陵牧業(yè)近年來一直處于高速增長軌道，快速增長的業(yè)績充分體現(xiàn)了優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的高成長屬性。公司2012年-2015年的營業(yè)收入分別為5553.87萬元、8889.50萬元、17389.31萬元和29311.64萬元，同比增長幅度分別為43.57%、60.06%、95.62%和68.56%；歸屬于掛牌公司股東凈利潤分別為346.89萬元、1175.87萬元、2245.19萬元和6221萬元，同比增長幅度分別為38.02%、238.97%、90.94%和177.08%。

    在經(jīng)營業(yè)績屢創(chuàng)新高的同時，上陵牧業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和資金實力也在迅速增強。截至2015年12月31日，公司的資產(chǎn)總額達到7.68億元，是2012年的2.83倍；凈資產(chǎn)達到5.13億元，較2012年7900萬元的凈資產(chǎn)增長了550%；與此同時，公司的負債率也在大幅降低，從前兩年75%左右下降到了目前的33%，償債能力迅速攀升。我們認為，奶牛養(yǎng)殖是一個規(guī)模效應特征比較明顯的行業(yè)，隨著上陵牧業(yè)養(yǎng)殖規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模、資金實力等各方面的增強，也將帶來公司盈利能力、抗風險能力的大幅提升。

    實際上，在乳制品行業(yè)增長整體放緩的大背景下，上陵牧業(yè)仍然能夠?qū)崿F(xiàn)逆襲并保持高速增長并非偶然。由于公司位于中國西北部黃金奶源帶，擁有豐富優(yōu)質(zhì)的飼草料資源，加上公司采用進口優(yōu)質(zhì)精液自繁，優(yōu)化乳?；蚪M合，獨特的飼料配方，充分采光、嚴控衛(wèi)生，為乳牛提供，舒適的居住環(huán)境，從而保證了公司生產(chǎn)的生鮮乳擁有突出的品質(zhì)，蛋白質(zhì)含量、微生物等各項指標均優(yōu)于國家標準和各大乳企自行制定的采購標準，良好品質(zhì)使得上陵牧業(yè)的原奶主要用于蒙牛特侖蘇及其他高端奶的生產(chǎn)加工，毛利率相對較高，并且長期供不應求；其次，為保證奶源質(zhì)量，公司的飼草料基本自己生產(chǎn)并且能夠?qū)崿F(xiàn)自給自足，從而降低了飼料、草料的購買成本，進一步提升了利潤空間，獨特的飼草料配方和喂養(yǎng)方式也使得公司2015年平均每頭奶牛年產(chǎn)奶量高達9噸，未來兩年有望每頭奶牛的年產(chǎn)奶量達到11噸以上；再次，通過引進自動化設備、“奶業(yè)之星”智能化管理系統(tǒng)，大幅提升了公司牧場的管理和成本控制水平，能夠有效降低各項成本，間接促進業(yè)績提升。

    借力資本市場加速擴張 投資價值獲外界認可

    盡管上陵牧業(yè)過去幾年實現(xiàn)了驚人的增長速度，但公司管理層還有更大的戰(zhàn)略雄心。新三板上市后，公司開始通過并購和增發(fā)使規(guī)模進一步擴大，公司的腳步也正由寧夏向全國市場邁進，市場開拓和公司盈利能力得到不斷提升。2015年11月，公司成功定向發(fā)行2000萬股，其中480萬股用于收購青松乳業(yè)股權(quán)，其余1520萬股以現(xiàn)金方式認購，募集資金1.52億元。公司認為，本次股票發(fā)行完成后，青松乳業(yè)成為上陵牧業(yè)的控股子公司，一方面有助掛牌公司的總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)規(guī)模的提升，增強公司資本實力，從而有利于提高公司的整體實力和增強抗風險能力；另一方面，本次收購將進一步擴大公司的奶牛養(yǎng)殖規(guī)模，提高公司市場占有率，提盈利能力，增強整體競爭力。公司管理層認為，新三板掛牌后的各種資本市場動作體現(xiàn)了公司正向資本市場縱深發(fā)展，將為企業(yè)大規(guī)模高頻率的融資以及做大市值帶來直接效應，公司將蓄勢待飛。

    近日，上陵牧業(yè)又與天津津澳牧業(yè)有限公司舉行了簽約儀式，擬投資天津津澳。上陵牧業(yè)董事長史仁表示，公司有信心、有能力依托上陵牧業(yè)的規(guī)?；B(yǎng)殖及管理優(yōu)勢，結(jié)合天津武清區(qū)的地理、物流、市場優(yōu)勢，將天津津澳牧業(yè)有限公司打造成為奶牛科學養(yǎng)殖、良種繁育、新產(chǎn)品開發(fā)及鮮奶制品深加工的優(yōu)質(zhì)現(xiàn)代化企業(yè)，為天津武清奶牛養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展貢獻力量。

    除通過資本市場擴充規(guī)模外，上陵牧業(yè)還在積極修煉內(nèi)功，以求進一步增強自身的內(nèi)生增長能力。一方面主動適應中國經(jīng)濟新常態(tài)，探索發(fā)展方向，改進管理模式，細致謀劃戰(zhàn)略布局，打通了上中下游全產(chǎn)業(yè)鏈，完成了子公司贏源飼草料種植基地-牧場養(yǎng)殖-飼料加工的上中下游產(chǎn)業(yè)鏈的建設；另一方面，將技術(shù)力量重心前移，注重日常牛只的防病防疫工作，定期進行了全群免疫，切實改善牛只生活環(huán)境和牛群身體健康和奶源質(zhì)量。

    憑借超高的增長速度和巨大的增長潛力，上陵牧業(yè)于2015年6月27日，在北京舉行的中國證券報主辦的第17屆中國上市公司金牛獎頒獎典禮中榮獲2014年度最佳小微成長公司金牛獎，此次獲獎肯定了公司在新三板的發(fā)展，提升了公司的市場價值；另外，公司還被三板富主辦的首屆“新三板、新挑戰(zhàn)、新征程——中國（深圳）新三板高峰論壇”評為“新三板最具品牌價值企業(yè)”，上陵牧業(yè)能在4000多家新三板企業(yè)中脫穎而出充分體現(xiàn)了廣大投資者對于上陵牧業(yè)投資價值的認可；此外，上陵牧業(yè)還成功躋身寧夏中小企業(yè)50強第一產(chǎn)業(yè)第二強，這已是上陵牧業(yè)連續(xù)第3次入圍寧夏中小企業(yè)50強。